Понедельник, 23.10.2017, 03:42
Главная Регистрация RSS
Приветствую Вас, Гость
Форма входа
Статистика

Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0
Поиск
Валюта
Калькулятор
Структура фондового рынка
Фондовый рынок - он же рынок ценных бумаг, служит для привлечения в экономику инвестиций путем построения взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в средствах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход.
Работа на фондовом рынке позволяет уберечь от инфляции и увеличить сбережения. Конечно, для этого необходимо хорошо понимать, что такое акции и как ими торговать на фондовом рынке.
Ещё десять лет назад фондовый рынок для большинства россиян был экзотикой, сбережения предпочи-тали хранить в Сберегательном Банке. С тех пор многое изменилось. Развитие российского фондового рынка, появление легкого доступа к инструментам фондового рынка привело к тому, что любой граж-данин России может активно использовать огромные возможности этого рынка.
Успешной работе на рынке акций мешает искажённое, основанное на устных преданиях, представление о реалиях мира ценных бумаг. Кто-то слышал, что Иванов продал «Жигули», купил компьютер, акции Лукойла, а через месяц он уже купил БМВ последней модели и трёхэтажный особняк. Другие считают, что работа на фондовом рынке – нечто вроде игры в рулетку и всячески отговаривают близких от этого рискованного занятия.
   Так же, как на автомобильном рынке товаром являются автомобили, на фондовом рынке товаром яв-ляются ценные бумаги. Перед тем, как появиться на рынке, автомобили должны быть созданы на заводе – изготовителе.
   Почему предприятию выгодно выпускать акции, ведь при этом оно вынужденно делиться прибылью с тысячами акционеров? Дело в том, что в определённые периоды любое предприятие остро нуждается в деньгах, например, при закупке новых технологии и есть два способа получить необходимые средства:
Взять в долг, т.е. получить в банке кредит или выпустить долговые обязательства в виде облига-ций. 
Продать долю собственности предприятия, разместив на фондовом рынке акции предприятия.
При первом способе предприятие обязано вернуть взятые в долг деньги, т.е. вернуть кредит банку или погасить облигации. И, сверх того, заплатить за пользование заёмными деньгами в виде процентов за кредит банку или процентов по облигациям.
Преимущество второго способа в том, что у предприятия не возникает обязательств по возврату полу-ченных денег и выплате процентов. Акционеры отдают предприятию деньги за акции в надежде, что их доля в собственности со временем будет возрастать.
Новые акции выпускаются (создаются) предприятием - эмитентом, т.е. впервые появляются на фондо-вом рынке в результате процедуры (IPO «ай-пи-о») эмиссии, включающей регистрацию нового выпуска акций в государственных органах, что придаёт новому выпуску законный юридический статус.
Часть фондового рынка, на котором происходит первая продажа акции, называется первичным рынком. В странах с развитым фондовым рынком эмитент обычно продаёт акции на первичном рынке не само-стоятельно, а через андеррайтера.
Взаимоотношения между эмитентом и андеррайтером строятся на основе эмиссионного соглашения. андеррайтеры совместно с эмитентом определяют условия эмиссии, начиная с суммы капитала и кончая сроками и способом размещения ценных бумаг, и осуществляют их непосредственное размещение.
В соответствии с эмиссионным соглашением андеррайтер размещает ценные бумаги либо в качестве покупателя, либо в качестве агента. Обычно он закупает весь выпуск, т.е. принимает на себя финансо-вую ответственность за весь выпуск (андеррайтинг). Реже андеррайтеры действуют в качестве агента. При этом их роль либо может ограничиваться комиссионными функциями, либо вместе с этими функ-циями они берут на себя обязанности гаранта размещения выпуска и в случае невозможности реализа-ции бумаг в пределах установленного срока должны приобрести их за свой счет.

    Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" определяет общие положения о профессиональных уча-стниках рынка. Подробные правила работы на фондовом рынке разрабатывала Федеральная Служба по Финансовым Рынкам. В частности, ряд документов ФСФР устанавливают правила деятельности про-фессиональных участников и подробно расшифровывают положения закона.
В России широко распространен способ размещения акций на первичном рынке «своими силами», через механизм подписки на акции.
Акции на первичном рынке покупают, как правило, крупные инвесторы, причем, не обязательно для целей перепродажи. Инвесторы могут продать их на вторичном рынке, который по структуре и меха-низмам принципиально отличается от первичного рынка. На вторичном рынке продаются акции, уже размещенные ранее на первичном рынке. Обычно именно вторичный рынок имеют в виду мелкие и средние инвесторы, когда говорят о фондовом рынке.
Традиционным механизмом вторичного рынка является фондовая биржа – место, где продавцы и поку-патели акций встречаются и договариваются о цене. При слове «биржа» вспоминается кинематографи-ческий образ огромного, заполненного людьми (трейдерами) зала, которые что-то кричат, поднимают руки и подают друг другу жестами какие-то сигналы. Так выглядела классическая фондовая биржа. В наше время шуму поменьше т.к. даже внутри зала трейдеры обмениваются информацией о ценах с по-мощью компьютеров.
На фондовой бирже торгуют акциями наиболее устойчивых и надежных предприятий. Акции допуска-ются к торгам только после котировки - процедуры экспертной оценки акций.
Самой известной и престижной в мире является Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE), основанной в 1792 году. В настоящее время торгует акциями крупнейших американских компаний – Кока-Кола, Мак-Дональдс и другими. Заявки поступают через брокерские фирмы, цены определяются методом аукцио-на.
В России ведущей фондовой биржевой площадкой является Секция фондового рынка Московской меж-банковской валютной биржи - ММВБ (Moscow Interbank Currency Exchange — MICEX), начавшей торговать акциями в 1997 году.
В докомпьютерную эпоху основным конкурентом фондовой биржи был «уличный» внебиржевой ры-нок, на котором торговались акции предприятий «второго эшелона», не прошедшие котировку на фон-довой бирже. С появлением компьютерных коммуникационных технологий стали развиваться органи-зованные внебиржевые механизмы торговли. В таких системах отсутствует зал с трейдерами, все торги происходят через компьютеры и телекоммуникационную сеть, связывающую участников торгов. В 1971 году в США была создана Система компьютеризированных внебиржевых котировок акций NASDAQ. В этой системе торгуются акции таких высокотехнологичных компаний, таких, как Микрософт, Интел, Делл.
В России крупнейшей электронной системой торговли акциями является Российская торговая система РТС, созданная в середине 1995 года и начавшую свою работу на программном обеспечении, предос-тавленном американской системой NASDAQ. Можно утверждать, что, по мере своего развития элек-тронные торговые системы по функциональности всё больше приближаются к традиционным фондо-вым биржам.
Для полноты картины следует упомянуть неорганизованный внебиржевой рынок, где покупка и прода-жа акций происходит вне торговых систем, однако доля такого рынка незначительна.
 


В России деятельность профессиональных участников фондового рынка с 1966 года по 9 марта 2004 го-да регулировалась Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). В результате реорганиза-ции министерств вновь созданная Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) поглотила ФКЦБ, оставив её постановления в силе. К участникам фондовом рынке относятся следующие участни-ки:
1. Эмитенты - предприятия и организации, привлекающие денежные ресурсы под размещение ценных бумаг; 
2. Инвесторы - юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами и желающие их инвестировать в ценные бумаги; 
3. Дилер - торгует от своего имени и за свой счёт. 
4. Брокер – это организация, которая имеет своё место на бирже и представляет возможность своим клиентам (инвесторам) совершать сделки на этой бирже. Деятельность брокеров строго контролиру-ется и регламентируется Федеральной Службой по Финансовым Рынкам.
5. Регистратор - по заданию эмитента ведёт реестр (учёт) владельцев ценных бумаг. 
6. Депозитарий - хранит ценные бумаги клиентов, оповещает об обремененности ценных бумаг обяза-тельствами (например, если акции являются залогом в банке под кредит, то их нельзя продавать). 
7. Организатор торговли (БИРЖА) - обеспечивает условия для торговли, разрабатывает правила бир-жевой торговли, предаёт гласности биржевые цены (котировки по определённым правилам объявляет специальная комиссия при бирже), производит допуск ценных бумаг (листинг) к биржевым торгам, раз-рабатывает стандартные контракты.
8. Управляющая компания - на фондовом рынке управляет средствами клиентов. 
9. Андеррайтер – проводит размещение ценных бумаг (IPO) на первичном рынке.
 

Акция – это доля в собственности предприятия. Акции олицетворяют претензии на активы и прибыль предприятия. Чем больше у Вас акций, тем больше Ваша доля в предприятии.
Обладание акциями предприятия означает, что Вы – один из многих собственников (акционеров) пред-приятия и претендуете на часть всего, чем владеет предприятие, от имущества до торговой марки. Как собственник, Вы имеете право на свою долю в прибыли предприятие и право голоса, соответствующее акции.
В прошлом акция обычно была представлена бумажным сертификатом акции, т.е. защищённой от под-делки бумагой. В наше время акции представляются записями в компьютерной базе данных. Это упро-щает и ускоряет торговлю: теперь продать или купить акцию можно одним нажатием на клавишу ком-пьютера или позвонив по телефону.
Владелец акций, и, таким образом, совладелец акционерного предприятия, не принимает участия в по-вседневном управлении; его права реализуются через голосование на ежегодном собрании акционеров.
Предполагается, что руководство предприятия должно работать эффективно, повышая рыночную стои-мость предприятия. Если это не так, акционеры теоретически могут проголосовать за смену руково-дства. На самом деле, рядовые акционеры – инвесторы не владеют достаточной долей голосов для ока-зания существенного влияния на предприятие. Решения принимают крупные институциональные инве-сторы или очень богатые индивидуальные инвесторы.
Однако не стоит расстраиваться. Для Вас важно не участие в управлении предприятием, а право на до-лю активов предприятия и часть прибыли в виде дивидендов. Ваши претензии на активы уместны толь-ко в случае банкротства предприятия. При ликвидации предприятия, Вы получите свою долю того, что останется после выплаты всех долгов предприятия.
Очень важное свойство акций – ограниченная ответственность их владельца. Это означает, что владелец акции не несёт ответственности за долги предприятия.

На Российском фондовом рынке в обращении также популярны привилегированные акции. Это вид акций, который не имеет права голоса на собрании акционеров, то есть владелец пакета этих акций не участвует в управлении компанией, однако имеет преимущественное право на получение фиксирован-ного дивиденда.
Облигация представляет собой (купон) ценную бумагу с фиксированной процентной ставкой, что дает заранее известную годовую норму прибыли. Соответственно и заемщик знает свои ежегодные расходы по заимствованию, и кредитор знает ту сумму процентных платежей, которую он будет получать каж-дый год.
Хотя купон и является постоянной величиной, всё-таки сама цена облигации будет меняться в зависи-мости от процентных ставок, которые существуют на рынке в настоящий момент, а также от общего восприятия экономических факторов (в частности, уровня инфляции в стране).
Фиксированная процентная ставка, устанавливаемая по облигациям, будет во многом зависеть от «каче-ства» эмитента, а также от любых других долговых инструментов, которые были выпущены данным эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент.
Некоторые из облигаций могут иметь купон с плавающей процентной ставкой. Для того чтобы выпус-тить облигации с плавающим купоном, необходимо соответствовать тем же самым критериям «качест-ва», а сама плавающая ставка будет объявляться как величина или процент над базовой ставкой.
Таким образом, рыночная цена облигации будет менее изменчивой, так как процентная ставка будет корректироваться, например, каждые шесть месяцев для того, чтобы отразить рыночные условия на на-стоящий момент.
Поскольку кредитные соглашения имеют определенный срок действия, большинство облигаций будут погашаемыми или срочными, т. е. это означает, что будет устанавливаться дата погашения (для погаше-ния основной суммы долга). По некоторым облигациям будет несколько таких дат.
Меньшая часть облигаций выпускается в непогашаемой или бессрочной форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулиро-вать выпуск (обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, что смо-гут привлечь средства на более выгодной основе). Эти принципы могут распространяться на любые ви-ды облигаций, независимо от того, были ли они выпущены государством либо частной компанией.
Фьючерс - это стандартизованное соглашение, подразумевающее покупку (или продажу) определенно-го количества товара, т.е. базового актива, по определённой цене в определённое время в будущем.
Простыми словами, фьючерсный контракт это например, уплата сегодня фермеру за зерно (базового ак-тива), поставка которого будет в будущем. Таким образом, владелец фьючерса получит это зерно в бу-дущем по цене, оговорённой в момент заключения фьючерсного контракта.
Полезность фьючерсных контрактов очевидна. Фермер таким способом может застраховать своё зерно от возможных дешёвых цен в будущем. Если будет неурожай, цены на зерно вырастут, значит фермер, будет иметь убыток, если же зерна будет много и цены на него упадут, то – прибыль. Владелец фьючер-са наоборот.
Эти контракты являются строго систематизированными инструментами со своей спецификацией, где чётко оговорены такие условия как:
тип контракта 
величина контракта 
величина залога под контракт 
срок истечения обращения контракта 
порядок расчета или поставки и т.д.
Для открытия фьючерсной позиции необходимо иметь на торговом счете остаток денежных средств или прочих активов, удовлетворяющий биржевым требованиям. Величина залога, как правило, составляет от 5 до 20% полной стоимости контракта и может изменяться в зависимости от ценовых колебаний.
Таким образом, как только совершается сделка и открывается фьючерсная позиция, и из средств трей-дера под залог блокируется определенная сумма (или гарантийное обеспечение). Финансовый результат по открытой позиции рассчитывается и отслеживается в режиме реального времени и его принято назы-вать – вариационная маржа.
Вариационная маржа начисляется, если цены идут в угаданном направлении и списывается в случае из-менения цен в противоположенную сторону. Если в результате списания вариационной маржи средств на счете клиента становится меньше, чем необходимая сумма залога, клиент должен либо довнести не-достающие средства, либо закрыть часть или все позиции. Такая ситуация называется маржин колл.
Позиция закрывается путем совершения обратной сделки, т.е. если у клиента длинная позиция и купле-ны фьючерсные контракты, то для её закрытия необходимо продать аналогичное количество фьючерс-ных контрактов.
Опцион - это право либо купить, либо продать базовый актив в определённом количестве и по опреде-лённой фиксированной цене исполнения в любой момент в течение определённого срока.
Опцион, который даёт право купить, называется call-опцион, а тот, который дает право продать – назы-вается put-опцион. Опцион на фьючерсный контракт предоставляет собой право, но не обязанность, приобретать позицию на рынке фьючерсов по определенной цене, в любое время до истечения срока действия опциона.
Пример: Право купить 100 фьючерсных контрактов на акции компании РАО ЕЭС (опцион на покупку) по определённой цене исполнения (например, по 10 руб.), будет называться РАО ЕЭС 10 call-опцион.
Право продать100 фьючерсных контрактов на акции компании РАО ЕЭС (опцион на продажу) по опре-делённой цене исполнения (например, по 80 руб.), будет называться РАО ЕЭС 80 put-опцион.
Если вам кажется, что акции компании РАО ЕЭС могут подняться в цене в течение, например, следую-щих трех месяцев, вы можете купить опцион на покупку этих акций (РАО ЕЭС call-опцион). Этот опци-он на покупку дает вам право в любое время в течение трехмесячного периода купить 100 этих акций по цене, обозначенной в контракте на опцион и называемой ценой исполнения опциона (в нашем примере 10 руб. если вместо акции мы думаем о фьючерсах).
Тоесть даже если цена исполнения опциона 10 руб., а цена акции компании РАО ЕЭС в настоящий мо-мент времени – 20 рублей, вы имеете право и можете купить эти акции по цене 10 рублей. Осуществите ли вы покупку по этому опциону или нет – целиком зависит от вас. А точнее, от рыночного движения цены этих акций.
Если их цена растет, и ее увеличение больше, чем цена купленного опциона, вам может быть выгоднее реализовать свой опцион и купить 100 акций по оговоренной цене. Или вы можете продать свой опцион в любое время до истечения срока его реализации и получить прибыль таким способом.
Аналогично действует и РАО ЕЭС put-опцион, с той лишь разницей, что речь идёт о продаже акций РАО ЕЭС по фиксированной цене. Даже если цена на акции упадёт до 5 рублей, вы имеете право про-дать их по 80, если такова цена исполнения put-опциона.